Un token es una unidad digital registrada en una blockchain que representa algo: un derecho de uso, una participación, un activo, un objeto digital o simplemente dinero. Lo que lo define es que su propiedad y sus movimientos quedan anotados en la cadena y se controlan con claves criptográficas.

Token no es lo mismo que criptomoneda nativa. Bitcoin tiene su propia blockchain y su moneda nativa (BTC). Ether es la moneda nativa de Ethereum y paga el coste de usar la red. Los tokens, en cambio, viven sobre una blockchain que ya existe, normalmente creados mediante un contrato inteligente. Esa distinción importa, porque no todo lo que llamamos “criptomoneda” es un token.

Fungibles y no fungibles:

• Fungible: cada unidad es intercambiable por otra igual, como un euro por otro euro.
• No fungible (NFT): cada unidad es única y no es intercambiable por otra sin más.

Cómo se crea un token

Se programa un contrato inteligente que define cuántas unidades existen, quién las tiene y cómo se transfieren. Para que las wallets y las aplicaciones lo entiendan, se siguen estándares:

• ERC-20: estándar de tokens fungibles sobre Ethereum. Lo propuso la comunidad de desarrolladores; no es una función que “introdujera” la red por sí misma.
• ERC-721: estándar para tokens no fungibles (NFT).
• ERC-1155: permite gestionar en un mismo contrato tokens fungibles y no fungibles.

Otras redes tienen sus propios estándares. Eso sí: un token creado con un estándar no es, por eso, seguro ni legal. Crear un token es muy barato y muy fácil, y por eso hay tantos sin ningún valor detrás.

Tipos de tokens según su función

No existe una clasificación única y las categorías se solapan. Esta es la más usada en la práctica:

Tokens de pago y stablecoins

Sirven como medio de pago o de reserva de valor dentro del ecosistema cripto. Las stablecoins intentan mantener un valor estable (normalmente ligado al dólar o al euro). La estabilidad depende de la reserva que las respalda y de quién las emite, y ha habido casos en los que la paridad se ha roto.

Tokens de utilidad

Dan acceso a un producto o servicio de una plataforma o red: pagar comisiones, usar una función, obtener descuentos. Su valor depende de que el servicio se use y de que la demanda del token se mantenga. Ojo: aunque se diseñen “para usar”, mucha gente los compra para especular, y en algunos casos los reguladores los tratan como inversión.

Un ejemplo habitual es BNB: empezó como token del exchange Binance, que es una plataforma centralizada, y hoy es la moneda nativa de la red BNB Chain (antes Binance Smart Chain). Es un buen recordatorio de que un mismo activo puede cambiar de categoría con el tiempo.

Tokens de gobernanza

Dan derecho a votar sobre decisiones de un protocolo (cambios de parámetros, uso de fondos). El peso del voto suele depender de cuántos tokens se tienen, así que pueden acabar concentrados en pocas manos.

Tokens de seguridad (security tokens)

Representan derechos propios de un valor financiero: participación en una empresa, derecho a cobrar beneficios o intereses. Se emiten sobre blockchain, pero siguen las normas de los mercados de valores, con requisitos de información, autorización y control del inversor. Que sean digitales no los exime de ello.

Tokens respaldados por activos

Representan un activo del mundo real: oro, deuda, inmuebles. Un ejemplo conocido es un token de oro que se corresponde con oro físico en custodia. Aquí hay que ser preciso: “respaldado” no significa “de valor estable”. Un token de oro sube y baja con el precio del oro. Lo que hay que mirar es quién custodia el activo, qué auditoría lo verifica y si puedes reclamar la entrega o el reembolso.

NFT

Son tokens únicos. Pueden representar objetos de videojuegos, entradas, coleccionables o certificados. La mayoría de las veces el token es solo el registro de propiedad: el archivo o el activo asociado suele estar almacenado fuera de la cadena.

Aviso: a veces se habla de “tokens de acceso” como una categoría aparte. En la práctica es casi lo mismo que un token de utilidad, así que no conviene presentarlos como tipos distintos.

Cómo se clasifican en la UE (MiCA)

El reglamento europeo MiCA se aplica plenamente desde el 30 de diciembre de 2024 y distingue, entre otros, estos grupos:

• Tokens de dinero electrónico (EMT): stablecoins ligadas a una sola moneda oficial.
• Tokens referenciados a activos (ART): stablecoins ligadas a una cesta de activos o monedas.
• Otros criptoactivos: donde entran, por ejemplo, muchos tokens de utilidad, con requisitos como el libro blanco (white paper) del proyecto.

Quedan fuera de MiCA, entre otros, los criptoactivos que ya sean instrumentos financieros (como los security tokens, que se rigen por la normativa de valores) y los NFT únicos y no fungibles. Además, MiCA no regula las finanzas descentralizadas en sí. La frontera entre lo que cubre y lo que no cubre es compleja y cambia con la práctica de los supervisores.

Tokenización de activos reales

Tokenizar un activo es emitir un token que lo representa en una blockchain. El objetivo es poder dividirlo, transferirlo y registrarlo de forma más ágil. En el centro hay una cuestión que se ignora a menudo:

El token solo vale lo que valga el vínculo legal con el activo. Si el token no te da un derecho exigible sobre el inmueble, el bono o el oro, solo tienes un registro digital. Antes de comprar un token de este tipo hay que saber quién lo emite, qué derecho te concede, quién custodia el activo y qué ocurre si el emisor quiebra.

Usos que se están explorando:

• Deuda y bonos tokenizados: emisión y registro sobre infraestructura blockchain, normalmente dentro de marcos regulados.
• Fondos tokenizados: participaciones de fondos representadas como tokens.
• Inmuebles fraccionados: comprar una parte de una propiedad. Depende por completo de cómo esté estructurado jurídicamente.
• Materias primas: como el oro, con custodia física detrás.

La promesa de “más liquidez” hay que tomarla con cuidado. Que algo sea un token transferible no significa que haya compradores. Muchos activos tokenizados se negocian poco, con diferencias grandes entre precio de compra y de venta, y a veces con restricciones (listas de inversores autorizados, por ejemplo).

Otras aplicaciones, con matices

• DeFi (finanzas descentralizadas): préstamos, intercambio de tokens y rendimientos sin intermediario tradicional. Tienen riesgos propios: errores de código, ataques, volatilidad.
• Videojuegos y coleccionables: tokens y NFT como objetos de juego, con valor muy dependiente del interés de la comunidad.
• Cadena de suministro: se pueden registrar movimientos de productos, pero la blockchain no comprueba que el dato introducido sea cierto: solo garantiza que no se modifica después.
• Pagos y remesas: sobre todo mediante stablecoins.

Riesgos que tienes que conocer

• Fallos de contrato inteligente: un error de programación puede vaciar fondos o bloquear el token.
• Estafas y “rug pulls”: proyectos que recaudan dinero y desaparecen, o tokens falsos que imitan a otros.
• Volatilidad: los precios pueden caer con mucha fuerza y rapidez.
• Falta de liquidez: puedes no encontrar comprador a un precio razonable.
• Riesgo del emisor: si una empresa respalda el token, dependes de ella.
• Riesgo legal: que el token no te dé el derecho que crees, o que sea un valor no autorizado.
• Custodia y claves: si pierdes la clave privada o la frase de recuperación, pierdes el acceso. No hay “recuperar contraseña”.
• Riesgo fiscal: vender, permutar o gastar tokens puede generar ganancias o pérdidas patrimoniales que hay que declarar en España.

Cómo evaluar un token antes de comprarlo

1. ¿Qué es exactamente? ¿Utilidad, gobernanza, valor financiero, activo respaldado?
2. ¿Quién lo emite y se le puede identificar y reclamar?
3. ¿Qué derecho te da, y está por escrito (libro blanco, folleto)?
4. ¿Dónde se negocia y con qué volumen? ¿El exchange está autorizado en la UE?
5. ¿El contrato está auditado? Una auditoría no garantiza nada, pero su ausencia es una mala señal.
6. ¿Cómo se reparten los tokens? Si pocas direcciones tienen casi todo, pueden mover el precio.
7. ¿Puedes permitirte perder lo que pongas?

Conclusión

Los tokens son una tecnología con usos reales, pero la palabra “token” abarca desde un activo regulado hasta algo que alguien creó ayer sin respaldo alguno. Lo importante no es el nombre, sino qué derecho te da, quién está detrás y qué regulación le aplica. Si no puedes explicar con claridad qué compras, no compres.

Este artículo es divulgativo y no constituye asesoramiento financiero, jurídico ni fiscal. Las normas cambian: verifica siempre la información vigente.